Por: Dr. Stephen JonesPublicado el: 22/09/2021
Después de que los mercados cayeran drásticamente ayer a raíz del incumplimiento de Evergrande, China inyectó 26.000 millones de dólares en los mercados de repos para tratar de resolver el problema de liquidez. Esto no fue un rescate de Evergrande, sino una forma de apoyar a los mercados en vista del incumplimiento de Evergrande.
El mercado de repos consiste en que los bancos se presten entre sí cuando un banco necesita efectivo para cumplir con los requisitos de reserva del gobierno después de cada día hábil. Los bancos que necesitan efectivo normalmente obtienen préstamos de otros bancos que tienen efectivo adicional. Las tasas de interés de dichos préstamos suben o bajan, según el estado del mercado.
En 2008, unas seis semanas antes de la quiebra de Lehman Brothers, los bancos se negaron a prestarles dinero en el mercado de repos. Lehman tenía muchos valores respaldados por hipotecas para usar como garantía, pero los banqueros comenzaron a reconocer que estos eran en gran parte inútiles. Entonces no los aceptarían como garantía.
Lehman colapsó en 6 semanas.
Hace dos años (11 de septiembre de 2019), el mercado de repos de EE. UU. Comenzó a congelarse nuevamente. La Fed intervino para tomar el relevo. Los bancos que no pudieron obtener préstamos de otros bancos pudieron obtener préstamos de la propia Fed. Comenzó bastante pequeño con solo alrededor de $ 30 mil millones inyectados en el sistema bancario. Hoy es más de un billón de dólares.
Entonces, el hecho de que los mercados sean bastante estables no significa que todo esté bien. Esencialmente, el sistema bancario ha estado con el soporte vital de la Fed durante los últimos dos años.
Mercado de repos de China
China también tiene un mercado de repos. Su banco central (PBOC) ha estado inyectando efectivo durante mucho tiempo, pero alrededor del 22 de agosto de 2021 aumentó la inyección diaria en un 500% de los $ 10 mil millones normales a $ 50 mil millones. Luego, el banco anunció que inyectaría otros $ 70 mil millones al final de la misma semana de agosto.
Esto subrayó la magnitud del problema financiero de China.
SHANGHÁI, 25 de agosto (Reuters) - El banco central de China aumentó el miércoles las inyecciones de fondos a corto plazo en el sistema financiero, en un intento por calmar las preocupaciones del mercado sobre el ajuste de la liquidez ...
El miércoles, el Banco Popular de China (PBOC) dijo que ofreció 50 mil millones de yuanes ($ 7,72 mil millones) a través de repos inversos de siete días en el sistema bancario, mientras que en su mayoría solo inyectó 10 mil millones de yuanes por día durante el mes.
En una declaración separada publicada el martes por la noche, el Banco Popular de China dijo que subastará otros 70.000 millones de yuanes en depósitos en efectivo a un mes el viernes ...
La emisión en agosto ha aumentado hasta ahora a unos 860.000 millones de yuanes, según cálculos de Reuters basados en estadísticas oficiales, más del 30% por encima de la emisión total de julio y no muy lejos del máximo de este año de 875.300 millones de yuanes en mayo.
Acción de hoy en China
La acción de este banco central hacia fines de agosto pareció estabilizar los mercados, por lo que volvieron a inyectar la cantidad “normal” de $ 10 mil millones por día. Pero ahora, un mes después, China consideró necesario tomar medidas nuevamente para estabilizar los mercados (sin rescatar a Evergrande). Hoy inyectó otros $ 26 mil millones en el sistema.
China inyectó más efectivo en su sistema bancario en una señal de que las autoridades buscan evitar una restricción de fondos en medio de un aumento estacional en la demanda de financiamiento y la intensificación de la crisis de deuda en China Evergrande.
El Banco Popular de China agregó 90 mil millones de yuanes ($ 14 mil millones) de fondos en forma neta a través de acuerdos de recompra inversa de siete días y 14 días el viernes, la mayor cantidad desde febrero. Hoy fue la primera vez este mes que agregó más de 10 mil millones de yuanes de liquidez a corto plazo al sistema bancario en un solo día.
La medida se produce cuando los problemas que enfrenta China Evergrande Group alimentan la preocupación de los inversores por la salud de los mercados inmobiliarios y crediticios. Al estrés se suma un aumento estacional en la demanda de efectivo, ya que los bancos dudan en otorgar préstamos hacia el final del trimestre antes de los controles regulatorios. La liquidez también tiende a disminuir en esta época del año antes de las vacaciones de una semana a principios de octubre.
"Evitar una restricción de liquidez sistémica es la prioridad absoluta para el Banco Popular de China y tiene los medios para hacerlo", escribieron los economistas de Societe Generale SA dirigidos por Wei Yao en una nota de investigación. "Un colapso del mercado financiero al estilo de Lehman no es nuestra principal preocupación, pero una desaceleración económica prolongada y severa parece más probable ..."
El viernes, el banco central inyectó 50.000 millones de yuanes a través de sus repos inversos de siete días y otros 50.000 millones de yuanes [7.000 millones de dólares] a través de contratos de 14 días, que no se han utilizado desde febrero. Unos 10 mil millones de yuanes vencieron el viernes ...
Numerosas industrias podrían estar expuestas a riesgos crediticios si Evergrande incumpliera, advirtió Fitch Ratings. Dijo que los bancos más pequeños y los desarrolladores vulnerables serían los más perjudicados. Con más de $ 300 mil millones en pasivos, el estrés de liquidez de Evergrande está avivando las preocupaciones sobre la industria inmobiliaria china en general. Tanto Morgan Stanley como Goldman Sachs recortaron drásticamente los pronósticos para la industria citando el potencial de un incumplimiento de Evergrande para agitar a sus proveedores, otros desarrolladores y los mercados financieros.
Así que mientras algunos medios de comunicación intentaban decir a todo el mundo que el problema de China estaba resuelto y que todo el mundo debía relajarse y seguir con sus negocios como de costumbre, la situación es cualquier cosa menos de costumbre. El problema no puede resolverse creando más dinero. Sólo pueden posponer el problema a una fecha posterior mientras el gobierno del PCCh se endeuda aún más.
Deberíamos esperar que el banco central de China retrase lo inevitable. La Fed ha hecho lo mismo aquí en Estados Unidos durante los últimos dos años al comprar $ 125 mil millones al mes en bonos sin valor para que los bancos no quiebren. Este sistema es mortal y no puede durar para siempre.
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